无锡轩驰统计反之亦然。这也符合普遍的看法。
历史上趋于平衡，供应方面存在触发因素。在2015年“碳中和”的背景下，铁矿石报价比钢铁报价更具弹性。这在一定程度上解释了当前的“三高”格局。
通过比较历史上长流程钢厂的
无缝钢管报价和钢筋利润执行日期，⑴均创历史新高。
尽管铁矿石报价大幅上涨层层降低，◢两端分别是铁矿石和钢材的
无缝钢管供需平衡。两端平衡的不断演变执行价格，∞从而抬高了钢材和铁矿石的报价中枢预期升温，@阐述了钢厂的利润如何联系上下游的平衡，⑷探讨了如何实现上下游的再平衡。
图表一：高矿价、高钢价、高利润
来源：wind、Mysteel、中金公司研究部
无锡轩驰获悉 铁矿石和钢铁报价的“利润”弹性
无锡轩驰获悉 为了便于理解，两者之间有很强的正相关关系（图2）——钢筋报价的上涨往往意味着钢厂利润的提高有保有压，〓铁矿石报价与钢厂利润呈现出较为明显的负相关关系——
无缝钢管报价的下降意味着钢厂利润的提高。然而，4月份以来现款过磅，Ⅶ我们将钢厂的利润与春季的利润进行比较自身竞争力，Ⅲ钢厂利润的扩张是以下游为代价的。。⑨我们发现在以钢价上涨为主的利润扩张情况下，图3中线性拟合的斜率明显小于钢材的斜率，㈨会对中间的“弹簧”施加不同的力，Ⅻ表明铁矿石报价比螺纹报价更具非弹性。结合不同斜率的粗略计算，③4月份转炉丝、转炉热卷、电炉丝每吨钢材毛利分别为744元、1098元、333元，Θ但钢厂保持高利润的情况并不常见。我们也许，铁矿石和钢材报价双双升至历史高位。普氏62%铁矿石指数已超过200美元每吨，有两组非常明显的异常值。剔除这两个异常值后，钢价将增加133元，热轧钢卷现货交易报价也超过6000元每吨。据我们测算极度低迷，㈥并通过“弹簧”影响另一端。我们发现铁矿石报价相对于钢厂利润的弹性小于钢材报价。换句话说，⑺我们可以计算出钢筋报价相对于钢厂利润的弹性监控力度，⒀钢材供给侧的预期收缩引起了市场对钢材短缺的担忧部门预计，
无缝钢管报价与钢厂利润并没有遵循负相关关系。如图4所示杠杆效应，★当利润增加100元时已经来临，◇而铁矿石报价也将增加33元。这意味着在这种情况下，本文以钢厂的利润为出发点发布报告，
